俄烏沖突不僅僅是德國外交、軍事和地緣政治的轉(zhuǎn)折點，也使其經(jīng)濟復(fù)蘇蒙上了巨大陰影。
直到2月中旬，絕大多數(shù)預(yù)測還認(rèn)為，德國經(jīng)濟將在寒冬之后出現(xiàn)周期性回升，通脹率也將逐步回落。然而，烏克蘭局勢快速擊碎了這些預(yù)測，俄烏沖突不僅僅是德國外交、軍事和地緣政治的轉(zhuǎn)折點，也使其經(jīng)濟復(fù)蘇蒙上了巨大陰影。
能源、食品和勞動力的價格飆升或使德國陷入滯脹
烏克蘭局勢大幅推高了原本已經(jīng)高企的石油、天然氣等化石能源的價格，這不僅意味著消費者在供暖、出行等方面必須花費更多的錢，也使其他商品變得越發(fā)稀缺和昂貴。目前德國每秒鐘從西伯利亞進口大約一立方米天然氣，德國對俄羅斯石油和天然氣的依存度高達40%。若對俄制裁導(dǎo)致從俄羅斯進口的能源急劇下降，能源密集型行業(yè)將承擔(dān)重壓。德國2月份的通貨膨脹率已攀升至5.1%，其中能源就貢獻了1.8個百分點。而俄烏沖突帶來的油氣價格繼續(xù)飆升，還未完全囊括在該月的統(tǒng)計內(nèi)。因此，通脹率在未來兩個月還有可能繼續(xù)上升。
除了能源價格的爆炸式增長外，食品價格的大幅上漲（5.3%）也是通脹重要的驅(qū)動因素。從2019年開始，德國的糧食生產(chǎn)總量呈現(xiàn)出逐年下跌的局面，其中主要作物小麥產(chǎn)量的下降較為明顯。與此同時，德國糧食和飼料的對外依存度在不斷增加。自2020年下半年以來，全球農(nóng)產(chǎn)品價格顯著上漲。作為糧食出口大國的俄羅斯和烏克蘭占據(jù)了全世界小麥出口量的30%。歐盟盡管有能力做到糧食基本自給自足，但去年依然從俄羅斯和烏克蘭進口了40%的小麥。俄烏沖突發(fā)生后，小麥和玉米的供應(yīng)短缺和價格上升還將傳導(dǎo)至肉禽蛋等領(lǐng)域。德國伊福經(jīng)濟研究所（Ifo）的一項調(diào)查結(jié)果顯示，約三分之二的食品加工企業(yè)計劃在未來幾個月調(diào)整價格。
當(dāng)物價屢創(chuàng)新高，家庭的購買力被腐蝕，勞動者勢必要求更高的收入以抵消物價上漲的壓力。若短期內(nèi)生產(chǎn)力無法獲得相應(yīng)的提高，工資—通脹螺旋上升的一幕就將上演。據(jù)德國最大的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商T-Online的一項最新調(diào)查結(jié)果，物價已經(jīng)讓德國民眾備受壓力，三分之二的受訪者要求提高工資，46%的受訪者希望漲薪超10%。各個行業(yè)工會也早已行動起來，紛紛提出了超過通脹率的工資漲幅要求。德國最大的工會組織五金工會剛剛實現(xiàn)了8.5%的加薪，化學(xué)和能源工會也將在3月展開勞資談判。生產(chǎn)、運輸、勞動力等成本的上漲使通脹在本年度大幅下降的希望越來越渺茫，德國和歐盟的經(jīng)濟復(fù)蘇動能將顯著減弱。
亞歐間物流運輸遭遇寒流
俄羅斯和烏克蘭在歐亞之間的物流運輸方面舉足輕重。自俄烏沖突以來，亞歐間的鐵路運輸在烏克蘭境內(nèi)已經(jīng)中斷，經(jīng)過白俄羅斯的北部路線也多次遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊，鐵路運營受到擾亂。此外，鐵路貨運公司也十分擔(dān)心支付不能得到保證，在接單方面十分謹(jǐn)慎。
道路運輸行業(yè)不但因為油價上漲承壓，還面臨著司機短缺的問題。目前，德國大部分貨物由德國公司在波蘭和立陶宛的分包商負(fù)責(zé)運輸。據(jù)德國運輸與物流協(xié)會（DSLV）的資料，單單是德國在波蘭的子公司就一共雇用了10萬多名烏克蘭司機，而全德國只有57萬余名職業(yè)卡車司機。俄烏沖突發(fā)生以來，這些公司員工流失嚴(yán)重，許多人想盡快返回家人身邊。
歐盟與俄羅斯彼此關(guān)閉各自領(lǐng)空的舉措更是對航空運輸產(chǎn)生了極大的影響。俄烏沖突發(fā)生前，德國有5%的貨運航班從俄羅斯的機場起飛。俄羅斯最大的私營貨運航線伏爾加-第聶伯航空公司已宣布退出歐洲業(yè)務(wù)，這家公司在亞歐貨運業(yè)務(wù)中發(fā)揮過核心作用，其子公司空橋貨運（Air Bridge Cargo）曾是德國法蘭克福機場僅次于漢莎貨運（Lufthansa Cargo）的第二大公司。如今，尚在運營的漢莎和其他歐洲航空公司也不得不改變飛往遠東的航班路線，其耗時將增加兩小時以上，燃油消耗提高至少10%，運載量最多將減少20%，從而導(dǎo)致成本明顯上升，運力缺口凸顯。
供應(yīng)鏈瓶頸雪上加霜，對俄投資降至冰點
物流難題使本已深受疫情沖擊的供應(yīng)鏈瓶頸雪上加霜。德國雖是制造業(yè)強國和出口大國，但其出口產(chǎn)值中有23%依賴于來自國外的中間產(chǎn)品，高于中美等主要制造業(yè)國家。1月，德國進口產(chǎn)品價格同比上漲26.9%，為1974年以來的最大漲幅。同期的中間產(chǎn)品價格也比一年前高出了24.5%。
德國投資者信心大降 憂心俄烏戰(zhàn)爭拖累復(fù)蘇前景由于擔(dān)心俄烏戰(zhàn)爭的影響，投資者對德國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心大降。ZEWInstitute的3月預(yù)期指數(shù)從前一個月的54.3驟降至-39.3，為2020年新冠疫情爆發(fā)以來的最糟糕水平。現(xiàn)狀指數(shù)同樣惡化。“俄烏戰(zhàn)爭及對俄制裁正嚴(yán)重影響德國經(jīng)濟前景，”Z原材料的短缺已經(jīng)讓許多德國企業(yè)開工不足，Ifo的最新調(diào)查顯示，供應(yīng)鏈瓶頸在2022年并未得到緩解，74.6%的企業(yè)反映初級產(chǎn)品和原材料采購上的問題，尤其是在汽車制造和機械工程這些德國工業(yè)的關(guān)鍵領(lǐng)域。以汽車工業(yè)為例，去年德國大眾總部沃爾夫斯堡工廠共生產(chǎn)了40萬輛汽車，比原計劃減少了33萬輛。今年57萬輛的目標(biāo)比最初的計劃也大幅降低。而奔馳則于今年初分別關(guān)閉了G級和E級轎車的歐洲訂單系統(tǒng)。
德國工商總會預(yù)計，由于制裁和新的供應(yīng)鏈問題，此前預(yù)測的6%的出口增長已無法實現(xiàn)。對于出口行業(yè)的明星——工程機械產(chǎn)業(yè)而言，失去俄羅斯這個重要市場可謂損失不小。德國去年向俄羅斯出口價值近55億歐元的機器設(shè)備，在德國2021年最重要客戶國家中排名第9。雖然整體而言，德國對俄羅斯出口的商品和服務(wù)只占其出口總額的不到2%，但俄烏沖突對世界貿(mào)易的運轉(zhuǎn)形成重大打擊，也讓全球供應(yīng)鏈繃得更緊，主要以出口為導(dǎo)向的德國制造業(yè)面臨困境。
對俄的制裁還造成了對俄投資降至冰點。戴姆勒卡車、采埃孚、大眾、寶馬、漢高、西門子等公司紛紛停止了其在俄羅斯的業(yè)務(wù)。盡管對俄投資只占德國對外總投資的1.5%，而且在最初擁有德國資本的6300多家俄羅斯公司中，已經(jīng)有近一半德國投資者在俄烏沖突發(fā)生前退出了俄羅斯市場，但俄烏沖突對于歐洲地緣政治和安全格局的影響將是長遠的，勢必引發(fā)全球化的退潮和企業(yè)對未來發(fā)展的顧慮。不確定性的增加意味著投資的減少或延遲，這將長期制約企業(yè)前進的步伐。同時伴隨著風(fēng)險偏好的降低，金融市場也將出現(xiàn)瓶頸甚至失靈，從而大幅抑制經(jīng)濟的活力。
軍費增長伴隨擠出效應(yīng)，消費者信心有待提振
俄烏沖突發(fā)生后，德國決定在今年撥出1000億歐元的特別基金，用于國防現(xiàn)代化。而且直到2024年前，每年至少將把國內(nèi)生產(chǎn)總值的2%用于國防開支。軍備固然也是內(nèi)需的一部分，但這一額外的刺激措施與擠出效應(yīng)相伴隨，有可能拖累本已扭曲的要素市場，推動工資、物價和利率的上漲。此外，軍費增加在經(jīng)濟疲軟的情況下，還意味著其他領(lǐng)域公共服務(wù)的削減和稅收的提高，這將對消費產(chǎn)生抑制作用，并最終影響經(jīng)濟繁榮。
兩年以來，德國的消費者情緒在很大程度上取決于新冠疫情的發(fā)展。而如今俄烏沖突很可能會在未來幾個月內(nèi)產(chǎn)生更大的影響。盡管德國從2月開始分三步逐步放寬了管制措施，并計劃在本月20日除基礎(chǔ)防疫措施外全面放開，然而這并沒能挽救消費者的信心。3月公布的德國零售協(xié)會HDE消費晴雨表指數(shù)連續(xù)五個月下滑，創(chuàng)2020年7月以來新低。
德國正在受到新冠疫情疊加烏克蘭局勢所帶來不確定性的雙重影響，這些影響不僅加劇了短期滯脹風(fēng)險，也為中期增長帶來了諸多不利。近日，歐洲央行下調(diào)2022年GDP增速預(yù)期為3.7%，此前預(yù)期為4.2%。德國勞動市場與職業(yè)研究所（IAB）最新的研究認(rèn)為，俄烏沖突或使德國2022年的經(jīng)濟增長率減少一半以上，達2個百分點，而通貨膨脹率也可能因此上升至7%。
最悲觀時刻或即將過去
歐盟雖然致力于能源轉(zhuǎn)型，努力擺脫對俄羅斯的能源依賴，但這需要巨大的投資和漫長的時間。歐盟沒有跟隨美國全面制裁俄羅斯的能源，既是一種無奈，也是出于理性考慮。歐盟很清楚，與俄羅斯的能源合作在很長一段時間內(nèi)都無法完全放棄，對俄羅斯的制裁是殺敵一千、自損八百的行為。制裁對美國經(jīng)濟的影響相對較小，道瓊斯指數(shù)自今年年初以來下跌了約10%便是最好的佐證，相比之下，德國Dax指數(shù)的跌幅則達到了16%，其最大跌幅甚至超過了20%。
隨著氣溫的逐步升高，對于天然氣和取暖油的消耗將大幅減少，加上美聯(lián)儲乃至歐洲央行緊縮周期的開始，能源價格飆升的局面有望得到緩解。而且，法國即將迎來大選，調(diào)停俄烏沖突、緩解能源問題等目標(biāo)的實現(xiàn)都將成為馬克龍連任的重要砝碼。同時，若油價物價繼續(xù)飛漲將對拜登政府的中期選舉形成嚴(yán)峻考驗，美國民主黨也不希望選民因為高昂的生活成本而將選票投給對手。
正如之前的樂觀預(yù)測紛紛發(fā)生了較大偏離，現(xiàn)在過度“看衰”歐洲也不夠客觀。能源價格或在不久之后見頂，俄羅斯和歐洲都無法承擔(dān)俄烏沖突曠日持久帶來的惡果，雖然它們之間的矛盾很可能長期存在，但其最尖銳、最不理性的時候或許即將過去。何況，作為歐洲火車頭的德國具有極強的經(jīng)濟韌性，許多德國企業(yè)在疫情和烏克蘭局勢的夾擊下依然訂單滿滿，德國民眾在疫情期間積累的資金也有望隨著疫情管控的放松引發(fā)消費熱潮。擺脫了疫情和通脹拖累的德國經(jīng)濟或許能撥云見日，引領(lǐng)歐洲早于預(yù)期走出泥潭。
（作者系上海外國語大學(xué)中德人文交流研究中心研究員）
投資避險工具看這里，低風(fēng)險理財、7%+收益、0手續(xù)費>>